ANALIS MARKET (05/11/2025): Wait and See!

Pasardana.id Riset harian Kiwoom Sekuritas menyebutkan, Pasar saham AS ditutup melemah tajam pada hari Selasa (4 November 2025) setelah beberapa CEO bank besar Wall Street memperingatkan potensi koreksi pasar saham di tengah valuasi yang dianggap terlalu tinggi. S&P 500 turun 1,17%, Nasdaq anjlok 2,04%, dan Dow Jones Industrial Average turun 0,53%.

Ini merupakan penurunan terbesar sejak 10 Oktober, baik untuk S&P 500 maupun Nasdaq. Sektor teknologi menjadi penghambat utama, dengan enam dari tujuh saham unggulan "Magnificent Seven" melemah, termasuk Nvidia, yang turun 4%, dan Palantir, yang merosot lebih dari 8%. Philadelphia Semiconductor Index juga turun 4%.

Investor legendaris Michael Burry dilaporkan mengambil posisi short terhadap Nvidia dan Palantir.

-CEO Morgan Stanley, Ted Pick, dan CEO Goldman Sachs, David Solomon, menilai pasar telah memasuki fase overvaluasi, dan koreksi 10 15% dapat terjadi tanpa pemicu makroekonomi yang signifikan. Jamie Dimon dari JPMorgan Chase sebelumnya juga memperingatkan potensi koreksi signifikan dalam enam bulan hingga dua tahun, menyoroti ketegangan geopolitik dan ketidakpastian fiskal global sebagai faktor risiko utama. Indeks volatilitas (VIX), "pengukur ketakutan" Wall Street, naik ke level tertinggi dalam dua minggu. Sementara itu, Nasdaq tetap menguat sekitar 21% year-to-date, didorong oleh euforia seputar sektor kecerdasan buatan.

SENTIMEN PASAR: Peringatan dari para bankir terkemuka semakin memperburuk sentimen yang sudah rapuh di tengah kebingungan atas arah kebijakan moneter Federal Reserve. Ketua Fed Jerome Powell menegaskan kembali bahwa penurunan suku bunga pada bulan Desember bukanlah suatu kepastian, meskipun beberapa pejabat seperti Mary Daly dan Lisa Cook masih melihat ruang untuk pelonggaran. Ekspektasi pasar untuk penurunan suku bunga pada bulan Desember turun menjadi 65% dari 94% pada minggu sebelumnya (CME FedWatch).

-Data ekonomi juga gagal mengangkat sentimen. Indeks Manufaktur ISM Oktober turun menjadi 48,7, menandakan kontraksi untuk bulan kedelapan berturut-turut. Penutupan sebagian pemerintah AS menunda rilis data ketenagakerjaan utama, termasuk laporan ketenagakerjaan bulanan dari Biro Statistik Tenaga Kerja. Investor kini menantikan laporan ketenagakerjaan ADP yang akan dirilis hari Rabu untuk mengukur kondisi pasar tenaga kerja. Pemilu lokal di New York, New Jersey, dan Virginia juga menarik perhatian, karena hasilnya dapat mencerminkan sentimen publik terhadap kebijakan ekonomi nasional.

PENDAPATAN TETAP & MATA UANG: Imbal hasil obligasi pemerintah AS menurun di tengah meningkatnya permintaan aset safe haven. Imbal hasil Treasury 10 tahun turun 2 basis poin menjadi 4,087%. Dolar AS menguat ke level tertinggi empat bulan terhadap Euro, sementara Euro melemah 0,3% menjadi USD 1,148 terendah sejak 1 Agustus. Poundsterling Inggris juga melemah 0,72% menjadi USD 1,3044 setelah Menteri Keuangan Inggris memperingatkan "pilihan sulit" dalam anggaran mendatang. Dolar tetap menguat karena pasar yakin The Fed tidak akan melanjutkan pemangkasan suku bunga lebih lanjut tahun ini, terutama di tengah perbedaan pandangan di antara para pembuat kebijakan. Sementara itu, Yen bertahan mendekati level terlemahnya dalam delapan setengah bulan. Menurut Macquarie, jika Mahkamah Agung AS membatalkan tarif yang diberlakukan berdasarkan Undang-Undang Kekuatan Ekonomi Darurat Internasional (IEEPA) yang digunakan oleh Presiden Trump, inflasi AS dapat kembali mendekati 2% dan membuka ruang untuk penurunan suku bunga lebih lanjut. Namun, penghapusan tarif juga dapat memperlebar defisit fiskal, karena bea masuk diproyeksikan akan berkontribusi hingga USD 2 triliun terhadap pendapatan pemerintah selama dekade mendatang.

PASAR EROPA & ASIA: Pasar Asia melemah pada hari Selasa di tengah meningkatnya ketegangan perdagangan AS-Tiongkok dan kehati-hatian investor terhadap kebijakan bank sentral global. KOSPI Korea Selatan memimpin pelemahan, turun hampir 2% setelah reli tajam. Nikkei 225 Jepang turun 0,5%, CSI 300 Tiongkok dan Shanghai Composite masing-masing turun 0,5% dan 0,3%, sementara Hang Seng Hong Kong dan Nifty 50 India stagnan. Pasar terus mencerna pernyataan Presiden Donald Trump yang menyatakan bahwa chip AI Blackwell Nvidia hanya untuk penggunaan domestik dan tidak akan dijual ke Tiongkok. Beijing merespons dengan tegas melalui Duta Besar Xie Feng, mendesak Washington untuk menghormati "garis merah" diplomatik menyusul perjanjian gencatan senjata perdagangan satu tahun antara Trump dan Xi Jinping di Korea Selatan tahun lalu.

-Di Eropa, DAX Jerman turun 0,8%, CAC 40 Prancis turun 0,5%, sementara FTSE 100 Inggris naik tipis 0,1%. Investor mengambil untung setelah reli kuat yang mendorong DAX dan FTSE naik masing-masing 20% ??dan 18% year-to-date. PMI manufaktur Zona Euro stagnan di angka 50,0 pada bulan Oktober, menandakan aktivitas di ambang kontraksi. Yunani dan Spanyol menunjukkan ekspansi (PMI 53,5 dan 52,1), sementara Jerman dan Prancis tetap tertekan (49,6 dan 48,8). ECB mempertahankan suku bunga tidak berubah untuk ketiga kalinya berturut-turut dan diperkirakan akan tetap stabil hingga akhir tahun. Laporan laba perusahaan juga memengaruhi perdagangan Eropa: BP melaporkan laba yang disesuaikan sebesar USD 2,21 miliar dan mempertahankan program pembelian kembali sahamnya sebesar USD 750 juta; Hugo Boss memangkas proyeksi setahun penuh; Philips menaikkan target margin tahunannya setelah hasil kuartal ketiga yang kuat; dan Domino's Pizza mencatat pertumbuhan penjualan.

KOMODITAS: Harga emas turun 0,8% menjadi USD 3.970 per ons, sementara emas berjangka AS melemah menjadi USD 3.980 per ons, tertekan oleh dolar AS yang lebih kuat dan membatasi prospek penurunan suku bunga lebih lanjut. Harga emas spot kemudian turun lagi 1,69% menjadi USD 3.933,67 per ons. Emas kehilangan daya tariknya di tengah imbal hasil riil yang tinggi dan penguatan dolar, meskipun sebagian masih didukung oleh ketegangan perdagangan AS-Tiongkok.

-Logam industri juga melemah: perak turun 1,5% menjadi USD 47,32 per ons, platinum turun 2,2% menjadi USD 1.545,75 per ons, tembaga LME turun 1,6% menjadi USD 10.670 per ton, dan tembaga AS turun 2,1% menjadi USD 4.959 per pon. Harga minyak global terkoreksi setelah OPEC+ memutuskan sedikit peningkatan produksi untuk bulan Desember dan menunda kenaikan lebih lanjut hingga kuartal pertama 2026. Minyak mentah Brent turun 0,6% menjadi USD 64,50 per barel, dan WTI AS turun 0,6% menjadi USD 60,59 per barel. Dolar yang lebih kuat juga membebani harga.

PERANG DAGANG: Mahkamah Agung AS minggu ini mengadakan sidang untuk menentukan legalitas kebijakan tarif Presiden Donald Trump, yang diberlakukan berdasarkan Undang-Undang Kekuatan Ekonomi Darurat Internasional (IEEPA) 1977. Pengadilan yang lebih rendah sebelumnya memutuskan bahwa Trump melampaui wewenangnya dengan mengenakan tarif yang luas pada banyak negara.

-Trump berargumen bahwa defisit perdagangan barang AS sebesar USD 1,2 triliun dan kematian akibat fentanil merupakan keadaan darurat nasional yang membenarkan tindakannya. Jika Mahkamah Agung membatalkan kebijakan tersebut, Trump akan kehilangan alat kunci dalam negosiasi perdagangan. Menteri Keuangan AS Scott Bessent yakin Mahkamah Agung akan berpihak pada pemerintah, sementara para analis mengatakan putusan tersebut dapat menjadi penentu utama arah dolar AS dan kebijakan fiskal. Putusan tersebut diperkirakan akan keluar antara akhir November dan kuartal pertama 2026.

REGULASI & KEBIJAKAN: Bank Sentral Australia (RBA) mempertahankan suku bunga di 3,60%, sesuai dengan ekspektasi pasar. RBA menekankan sikap hati-hati di tengah inflasi yang terus tinggi dan ketidakpastian global, meskipun ada tanda-tanda pemulihan ekonomi domestik. Indeks S&P/ASX 200 turun 0,7% setelah keputusan tersebut. Sementara itu, pejabat Federal Reserve terus mengirimkan sinyal beragam mengenai inflasi dan prospek pasar tenaga kerja, yang meningkatkan ketidakpastian menjelang pertemuan kebijakan bulan Desember.

AGENDA EKONOMI HARI INI: Rilis Data Ketenagakerjaan ADP AS. Laporan Stok Minyak Mentah Mingguan API AS. PPI Eropa & PMI Komposit HCOB. PMI Komposit Ratingdog Tiongkok. PDB Indonesia Triwulan III.

INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN: IHSG ditutup di wilayah negatif, turun 33,17 poin / -0,40% menjadi 8.241,91, tertekan oleh sektor Properti (-2,62%), Bahan Baku (-2,22%), dan Teknologi (-1,15%). Meskipun demikian, asing masih mencatatkan beli bersih sebesar Rp305,08 miliar (seluruh pasar), sementara Rupiah melemah lebih lanjut ke Rp16.692 per USD. Investor asing terus mengincar saham-saham unggulan seperti TLKM, BBCA, BBNI, BMRI, dan UNTR, sambil mengurangi posisi di ANTM, BBRI, BRPT, BRMS, dan DSSA. Riset Kiwoom Sekuritas memperkirakan pelaku pasar akan cukup cemas hari ini menjelang data PDB Indonesia kuartal ketiga, yang diperkirakan akan mendekati ambang batas 5,0%, turun dari 5,12% di kuartal kedua. Di sisi lain, Bursa Efek Indonesia (BEI) tetap optimistis IHSG dapat mencapai level simbolis 9.000 pada akhir tahun.

Kami memandang optimisme ini lebih aspiratif daripada realistis, mengingat terbatasnya hari perdagangan tersisa, pendapatan perusahaan yang moderat, dan arah kebijakan The Fed yang belum jelas di tengah risiko penutupan AS. Dengan fundamental domestik yang solid tetapi tanpa katalis baru yang signifikan, target IHSG yang realistis diperkirakan berada di kisaran 8.600 pada akhir tahun, sebelum potensi kenaikan lebih lanjut terbuka di awal 2026, beber analis Kiwoom Sekuritas dalam riset Rabu (05/11).