ANALIS MARKET (28/11/2025): Pergerakan IHSG Kemungkinan Cenderung Melambat

Pasardana.id – Riset harian Kiwoom Sekuritas menyebutkan, Wall Street ditutup pada hari Kamis (27/11/25) untuk Thanksgiving setelah 4 sesi mencatatkan kenaikan, meskipun pasar baru saja mengalami koreksi hingga 5% dari puncaknya.

Bloomberg menilai koreksi ini lebih wajar karena likuiditas pasar, likuiditas moneter, dan kebijakan fiskal tetap suportif.

Likuiditas berlebih di negara-negara G10 saat ini berada pada level yang biasanya mendukung pasar ekuitas bergerak stabil hingga sedikit positif dalam 6 bulan ke depan.

Beige Book menunjukkan pelemahan pasar tenaga kerja AS: PHK terbatas, tetapi perekrutan terhambat karena pembekuan perekrutan, perekrutan hanya untuk penggantian, dan pengurangan karyawan.

Banyak perusahaan melaporkan kompresi margin dan tekanan keuangan akibat tarif impor.

Musim belanja liburan dimulai dengan kuat: Penjualan daring Thanksgiving AS diperkirakan naik 6% YoY menjadi USD 8,6 miliar; penjualan aktual hingga pukul 14:00 ET naik 5,8% YoY menjadi USD 2,6 miliar.

Belanja global mencapai USD 13,1 miliar dan penjualan digital diproyeksikan mencapai USD 36 miliar. Black Friday diproyeksikan menghasilkan USD 78 miliar secara global dan USD 18 miliar di AS.

SENTIMEN PASAR: BofA menilai bahwa investor memposisikan diri untuk skenario goldilocks, valuasi mendekati rekor dan kurva imbal hasil global menjadi semakin konvergen, didukung oleh ekspektasi bahwa pertumbuhan global berada di titik terendah dan bank sentral stabil. Namun, mereka menekankan risiko dua arah, khususnya volatilitas yang mungkin meningkat karena pasar memahami dampak AI terhadap pertumbuhan, inflasi, dan belanja modal. Pemulihan global tetap berbentuk K: Sektor teknologi dan kelompok berpenghasilan tinggi mengungguli, sementara kelompok berpenghasilan menengah ke bawah ditekan oleh inflasi dan biaya. Nilai mengungguli pertumbuhan dan sektor defensif mengalahkan siklikal.

PERANG DAGANG: Tarif impor AS tetap menjadi sumber tekanan, konsumen menuntut diskon besar, margin pengecer tertekan, dan Beige Book mencatat tekanan keuangan yang signifikan dari tarif. Penjualan liburan tetap tangguh karena promosi skala besar. Namun, BofA menekankan bahwa tarif meningkatkan ketidakpastian makro dan menambah kompleksitas pada trade-off fiskal dan moneter. Diskusi tentang masa depan Dolar sebagai cadangan global juga dipengaruhi oleh faktor-faktor ini, meskipun peran dominan Dolar tetap solid dalam jangka pendek.

PENDAPATAN TETAP & MATA UANG: Ekspektasi penurunan suku bunga The Fed pada bulan Desember kembali menguat setelah komentar dari Presiden The Fed New York membuka kemungkinan penyesuaian suku bunga ke tingkat yang lebih netral. Probabilitas penurunan suku bunga sebesar 25bps naik menjadi sekitar 85% dari 44% minggu lalu. Fiscal put kembali aktif: Penerbitan surat utang negara meningkat relatif terhadap defisit, sehingga tidak lagi menguras likuiditas sistem.

-Dolar stabil karena libur nasional AS, sementara Bitcoin melonjak 4,5% menjadi USD 91.305,5 setelah sempat turun ke USD 80.000 minggu lalu, sejalan dengan ekspektasi suku bunga yang lebih rendah. BofA menilai Dolar tetap dominan dalam jangka panjang, tetapi diversifikasi cadangan devisa tetap menjadi tren bertahap.

PASAR EROPA & ASIA: Di Eropa, STOXX 600 naik 0,12% menjadi 574,89; FTSE 100 stagnan, DAX naik 0,2%, CAC 40 tetap stabil. Puma melonjak 18,9% menyusul rumor akuisisi oleh Anta Sports dan Li Ning, sementara Allfunds Group melonjak 22,1% setelah pembicaraan akuisisi eksklusif senilai 4,7 miliar euro oleh Deutsche Boerse. Sektor otomotif memimpin, sementara sektor kesehatan melemah.

-Sebagian besar pasar Asia-Pasifik menguat pada hari Kamis di tengah sentimen global yang positif dan meningkatnya kepercayaan terhadap penurunan suku bunga The Fed pada bulan Desember. India memimpin kawasan dengan Nifty 50 mencapai rekor baru di 26.284,2 dan Sensex mencapai 86.026,18. Jepang juga menguat secara solid, dengan Nikkei naik 1,23% didukung oleh lonjakan saham teknologi, sementara Korea Selatan mencatat kenaikan moderat dan Bank of Korea kembali mempertahankan suku bunga di 2,5%. Australia bergerak tipis, sementara Tiongkok dan Hong Kong stagnan di tengah data industri yang lemah, dengan laba industri Oktober turun 5,5% YoY. Sektor properti Tiongkok melemah setelah China Vanke meminta penundaan pembayaran obligasi 2 miliar yuan, mengingatkan pasar pada kasus Evergrande dan Country Garden.

KOMODITAS: Harga minyak stabil di kisaran USD 62,49–62,64 untuk Brent dan USD 58,63–58,81 untuk WTI. Pasar tertekan oleh lonjakan persediaan minyak mentah AS sebesar 2,8 juta barel, jauh di atas ekspektasi 55.000 barel, yang memperkuat kekhawatiran bahwa pasokan global dapat melebihi permintaan hingga tahun 2026.

-Kerangka kerja perdamaian Ukraina yang didukung Washington meningkatkan potensi pelonggaran pembatasan energi terhadap Rusia, yang dapat menambah pasokan ke pasar yang sudah tercukupi. OPEC+ diperkirakan akan mempertahankan produksi pada pertemuan akhir pekan.

INDONESIA: Menjelang akhir tahun 2025, pola kebijakan pemerintah menunjukkan strategi tiga arah: meningkatkan penerimaan negara, menjaga daya beli rumah tangga, dan membersihkan lembaga-lembaga yang dianggap menghambat iklim usaha.

-Pertama, pemerintah sedang mempersiapkan peraturan baru untuk menerapkan pungutan ekspor batu bara mulai tahun depan, yang bertujuan untuk mengoptimalkan penerimaan negara tanpa mengganggu industri. Pada saat yang sama, Presiden Prabowo mengeluarkan ultimatum keras kepada Bea Cukai: tingkatkan kinerja dalam satu tahun atau lembaga tersebut akan dibubarkan dan fungsinya dialihkan ke SGS, dengan 16.000 karyawan berisiko diberhentikan, menandakan komitmen kuat untuk reformasi birokrasi dan disiplin fiskal.

-Kedua, untuk menjaga stabilitas harga energi rumah tangga dan menghindari gangguan pasokan selama periode Natal dan Tahun Baru, pemerintah menambahkan kuota 350 ribu ton LPG 3 kg untuk tahun 2025 tanpa anggaran tambahan—realisasi subsidi energi tetap sekitar Rp77–78 triliun dari pagu Rp82 triliun. Mekanisme penyaluran yang ditargetkan sekarang sedang dibahas lintas kementerian.

-Ketiga, pemerintah mendorong pertumbuhan ekonomi jangka pendek melalui percepatan belanja negara dan stimulus daya beli. Belanja kementerian dan lembaga telah mencapai 70% dan ditargetkan 95% pada akhir tahun, sementara berbagai program prioritas—termasuk inisiatif Sekolah Rakyat dan elektrifikasi pedesaan—sedang dipercepat. Pemerintah juga meluncurkan diskon besar-besaran untuk transportasi darat, laut, dan udara, serta biaya tol selama periode liburan untuk mendorong mobilitas dan konsumsi, dengan target belanja rumah tangga pada bulan Januari sekitar Rp116 triliun melalui agenda belanja nasional dan promosi ritel. Dari sisi investasi, Indonesia mendapatkan komitmen baru dari Tiongkok senilai Rp36,4 triliun yang difokuskan pada Kawasan Industri Batang, meliputi proyek baja, pengolahan kelautan, perdagangan nikel-besi, litbang tekstil, dan kerja sama pertanian.

INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN: Candle Dark Cloud kembali ditampilkan IHSG pada perdagangan Kamis, terutama setelah mencatat titik rekor High intraday baru di 8.622,27, meskipun penutupan berakhir di zona merah, terpotong 56,26 poin / -0,65% ke level 8.545,87.

“Kami perlu mengingatkan sekali lagi bahwa pergerakan saham/indeks kemungkinan cenderung melambat saat telah mencapai level TARGET / Resistance penting seperti level 8.622. IHSG telah naik hampir 20% sejak menembus pola Neckline (pembalikan bullish) Inverted Head & Shoulders pada bulan Juli. RSI yang menunjukkan divergensi negatif mengindikasikan melemahnya momentum beli. Kami tetap merekomendasikan strategi Trailing Stop agar profit Anda terus berjalan, dengan menggunakan MA10 sebagai pemicu jual bertahap (Support terdekat: 8.465),” beber analis Kiwoom Sekuritas dalam riset Jumat (28/11).