ANALIS MARKET (24/11/2025): Tren Bullish Berlanjut

Pasardana.id – Riset harian Kiwoom Sekuritas menyebutkan, Wall Street ditutup menguat tajam pada hari Jumat (21/11/25) karena ekspektasi penurunan suku bunga pada bulan Desember kembali menguat menyusul komentar dovish dari Presiden The Fed New York, John Williams.

Dow Jones naik 1,08%, S&P 500 +0,98%, dan Nasdaq +0,88%.

Namun, secara keseluruhan, November tetap negatif: S&P 500 telah turun lebih dari 4% sejak awal bulan dan Nasdaq lebih dari 7% dari level tertinggi akhir Oktober.

Volatilitas meningkat, dengan VIX mencatat level penutupan tertinggi sejak April.

Sektor teknologi memimpin rebound, dipimpin oleh Alphabet dan Apple, tetapi reli Nvidia dengan cepat memudar meskipun ada laporan bahwa AS sedang mempertimbangkan untuk mencabut larangan penjualan chip H200 ke Tiongkok.

Investor mempertimbangkan kekhawatiran atas gelembung valuasi AI, termasuk peringatan Michael Burry bahwa permintaan AI riil jauh lebih rendah daripada valuasinya.

Musim laporan keuangan hampir selesai dengan 94% perusahaan S&P 500 telah melaporkan kinerja keuangan, dan 83% di antaranya melampaui ekspektasi.

SENTIMEN PASAR: Pasar memasuki fase volatilitas tinggi.

-Koreksi tajam pada saham AI karena kekhawatiran valuasi.

-Ketidakpastian atas arah kebijakan The Fed karena data ekonomi tertunda akibat penutupan pemerintah.

-Reaksi ekstrem terhadap data pekerjaan bulan September.

-Psikologi pasar sensitif karena indeks mendekati titik tertinggi sepanjang masa. Rebound hari Jumat sebagian besar didorong oleh rebound teknis setelah aksi jual hari Kamis dan komentar dovish Williams. Namun, risiko sentimen secara keseluruhan tetap tinggi menjelang musim belanja akhir tahun.

PENDAPATAN TETAP & MATA UANG: Imbal hasil US Treasury turun tajam setelah peluang penurunan suku bunga Desember melonjak menjadi sekitar 70% (dibandingkan 30% sehari sebelumnya). US10Y turun menjadi 4,06% dan US2Y menjadi 3,50%.

-Indeks dolar tetap stabil di 100,15, sementara Yen menguat karena intervensi verbal dari otoritas Jepang untuk menghentikan pelemahan Yen, yang mencapai titik terendah dalam 10 bulan. Inflasi yang tinggi dan tarif impor AS tetap menjadi risiko bagi daya beli dan proyeksi Fed.

PASAR EROPA & ASIA: Eropa ditutup melemah minggu lalu di tengah kekhawatiran valuasi teknologi. DAX Jerman -0,8%, CAC 40 datar, FTSE 100 sedikit naik 0,1%. Saham semikonduktor Eropa terpukul, ASML turun lebih dari 6%, BE Semiconductor dan ASMI turun 4–5%. Inggris menghadapi pelemahan konsumsi, penjualan ritel turun 1,1% pada bulan Oktober, dan defisit fiskal mencapai £17,4 miliar, jauh di atas perkiraan £15 miliar.

-Asia menurun tajam, terutama saham teknologi. KOSPI Korea Selatan turun hampir 4%, Nikkei -2,2%, Hang Seng -2%. TSMC turun 4,1%, Foxconn 4,2%. Sentimen diperburuk oleh kekhawatiran gelembung AI dan inventaris Nvidia. Jepang menghadapi tekanan dari kenaikan suku bunga karena inflasi naik di atas 2%, tetapi dibayangi oleh kekhawatiran atas stimulus fiskal yang besar. Tiongkok menghadapi risiko deflasi, melemahnya permintaan domestik, dan tekanan sektor properti yang menyerupai dekade hilang ala Jepang. Data ekonomi menunjukkan perlambatan struktural: ekspor melemah, pesanan pabrik menurun, penjualan ritel hanya tumbuh 3,1% YoY, investasi aset tetap terlemah dalam 5 tahun, CPI mendekati nol, dan PPI turun 2,1%. Sentimen memburuk akibat ketegangan diplomatik Tiongkok-Jepang terkait pernyataan PM Jepang Sanae Takaichi mengenai Taiwan.

-Ketegangan geopolitik meningkat seiring Rusia dan Tiongkok memperdalam kerja sama pertahanan di Moskow, sementara dorongan denuklirisasi Trump terhambat oleh penolakan Beijing dan ketidakpastian atas kesepakatan nuklir final yang berakhir Februari 2026.

-Indeks ASX 200 Australia turun 1,5% dan Straits Times Singapura turun 0,7% meskipun prospek ekonomi 2025 ditingkatkan. Kontrak berjangka India Nifty naik 0,2% menjelang rilis PMI.

KOMODITAS: Minyak turun selama tiga sesi berturut-turut karena dorongan AS untuk perundingan damai Rusia-Ukraina. WTI AS turun menjadi US$58,06 dan Brent menjadi US$62,56, keduanya mencatat penurunan mingguan lebih dari 3%.

-Emas melemah menjadi US$4.065/ons karena penurunan imbal hasil dan meningkatnya ketidakpastian pasar.

KEBIJAKAN MONETER AS: Data Nonfarm Payrolls AS bulan September menunjukkan sinyal beragam, dengan 119.000 lapangan kerja baru (dibandingkan 50.000 yang diperkirakan) tetapi tingkat pengangguran naik menjadi 4,4%, tertinggi sejak 2021. Data yang tertunda akibat penutupan pemerintah membuat The Fed kekurangan fondasi data. John Williams membuka kembali kemungkinan penurunan suku bunga pada bulan Desember, dengan mengatakan kebijakan saat ini "cukup restriktif" dan perlu mendekati netral. Namun, Scotiabank dan Jefferies memperkirakan pemungutan suara Desember akan ketat, kemungkinan 8-1-2 atau 7-5, dengan mayoritas tipis mendukung pemotongan suku bunga sebesar 25bps. Bank of America mencatat pasar tenaga kerja tetap kuat secara struktural karena penurunan imigrasi menurunkan pertumbuhan lapangan kerja impas menjadi hanya 20.000 per bulan. BofA memprediksi tidak ada pemotongan suku bunga lebih lanjut di bawah kepemimpinan Powell. Pasar akan sensitif terhadap data pengeluaran dan rilis ekonomi tertunda lainnya sebagai dasar untuk pemotongan suku bunga Desember pada 9-10 Desember. Morgan Stanley juga telah menarik ekspektasi pemotongan suku bunga Desember, menggeser tiga prediksi pemotongan ke tahun 2026.

APA YANG DIHARAPKAN MINGGU INI: Fokus dominan minggu ini adalah konsumsi AS menjelang belanja akhir tahun Black Friday, Cyber ??Monday, dan promosi liburan awal. Karena minimnya data resmi selama penutupan, sinyal awal dari kedua peristiwa ini menjadi sangat penting. Penjualan ritel AS bulan September (tertunda 43 hari) akan dirilis pada hari Selasa dan menjadi katalis volatilitas baru. Federasi Ritel Nasional memperkirakan penjualan liburan akan melampaui US$1 triliun, tetapi pertumbuhannya hanya 3,7–4,2%, lebih lambat dibandingkan tahun lalu.

AGENDA EKONOMI MINGGU INI: AS: Penjualan ritel September (rilis tertunda). Global: PMI manufaktur awal pekan. Jepang: Perkembangan stimulus fiskal dan prospek BOJ. Tiongkok: Data laba industri dan PMI. Eropa: Konsolidasi setelah tekanan valuasi teknologi.

INDONESIA: Presiden Prabowo dan Perdana Menteri Inggris Keir Starmer sepakat untuk memperkuat kerja sama maritim melalui Program Kemitraan Maritim, termasuk membangun lebih dari 1.000 kapal di Indonesia menggunakan teknologi Inggris dalam kemitraan senilai £4 miliar untuk meningkatkan pelayaran, pertahanan angkatan laut, dan ketahanan pangan. Mereka juga membahas perluasan kerja sama pendidikan, termasuk hingga 10.000 beasiswa bagi mahasiswa Indonesia, dan menyerukan pembentukan pasukan stabilisasi internasional untuk Gaza. Sementara itu, Wakil Presiden Gibran Rakabuming Raka menyampaikan pidato pertamanya di KTT G20 Johannesburg, menyampaikan salam dari Presiden Prabowo dan menekankan dukungan Indonesia terhadap kepemimpinan Afrika Selatan serta agenda pertumbuhan global yang adil dan inklusif. Beliau juga menyoroti pembiayaan berkelanjutan, transisi hijau yang berkeadilan, dan inovasi digital seperti QRIS untuk inklusi keuangan, sekaligus mempromosikan dialog G20 tentang intelijen ekonomi.

INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN: IHSG ditutup melemah tipis -5,56 poin / -0,07% pada level 8.414,35 pekan lalu, setelah menyentuh level terendah intraday di 8.361,27, tertekan oleh aksi jual bersih asing sebesar Rp232,30 miliar (pasar RG) yang melanda BBCA, BUMI, ADRO, BBRI, ANTM. Rupiah stabil di kisaran 16.695/USD. Indeks berjangka AS saat ini menguat (S&P 500 +0,6%, Nasdaq 100 +0,8%, Dow Jones +0,4%) didorong oleh meningkatnya ekspektasi penurunan suku bunga The Fed pada bulan Desember, yang berpotensi memberikan sentimen positif awal bagi Asia dan rebound IHSG hari ini.

“Kami mencatat posisi penutupan IHSG hari Jumat tetap aman di atas support pertama: MA10, menjadikan 8.390 sebagai level support terdekat yang perlu diperhatikan hari ini untuk memastikan tren kenaikan IHSG tidak terancam turun ke 8.310/8.200,” sebut analis Kiwoom Sekuritas dalam riset Senin (24/11).