ANALIS MARKET (01/12/2025): WAIT AND SEE

Pasardana.id – Riset harain Kiwoom Sekuritas menyebutkan, Saham AS menguat pada perdagangan Jumat (28/11/25) di sesi pasca-Thanksgiving yang dipersingkat, dengan Dow Jones Industrial Average naik 0,61% menjadi 47.716,42, S&P 500 menguat 0,54%, dan Nasdaq menguat 0,65%.

Reli dipimpin oleh sektor Teknologi dan Ritel, termasuk lonjakan 10,2% saham Intel setelah prospek produksi chip Apple kelas M entry-level mulai tahun 2027.

Semua sektor S&P 500 menguat kecuali Kesehatan, dengan Eli Lilly turun 2,6%.

CME (Chicago Mercantile Exchange) sempat mengalami pemadaman listrik karena masalah sistem pendingin, yang menghentikan kontrak berjangka global sebelum operasi kembali normal.

SENTIMEN PASAR: Ekspektasi penurunan suku bunga pada bulan Desember terus menguat, dengan CME FedWatch menunjukkan probabilitas 85% penurunan sebesar 25bps pada 9–10 Desember. Investor juga berspekulasi bahwa pengganti Jerome Powell bisa lebih dovish, menyusul laporan bahwa Kevin Hassett adalah kandidat terkuat. Namun, November ditandai dengan volatilitas tinggi karena kekhawatiran atas gelembung AI, valuasi teknologi yang berlebihan, dan dampak dari penutupan pemerintah AS selama 43 hari. Reksa dana saham AS mencatat arus keluar sebesar USD 4,56 miliar, yang pertama dalam 6 minggu, dengan arus keluar kapitalisasi besar sebesar USD 144 juta dan arus keluar kapitalisasi menengah sebesar USD 1,69 miliar. Belanja online Black Friday mencapai rekor USD 11,8 miliar (+9,1% YoY) dengan lalu lintas yang digerakkan oleh AI melonjak 805%. Meskipun pengeluaran meningkat, unit per transaksi turun 2% sementara harga jual rata-rata naik 7%, menunjukkan tekanan harga akibat tarif dan inflasi.

PENDAPATAN TETAP & MATA UANG: Arus masuk ke reksa dana obligasi AS tetap kuat selama delapan minggu berturut-turut sebesar USD 8,6 miliar, dengan reksa dana Treasury AS tenor pendek hingga menengah menarik USD 4,05 miliar. Reksa Dana Pasar Uang AS mencatat arus masuk yang besar sebesar USD 25,28 miliar setelah dua minggu arus keluar. Yen tetap stabil meskipun pemerintah Jepang memperingatkan bahwa pergerakan valuta asing "tidak didorong oleh fundamental". Pasar sedang menunggu pidato Gubernur BOJ Kazuo Ueda pada hari Senin untuk sinyal kemungkinan kenaikan suku bunga pada pertemuan bulan Desember.

PASAR EROPA & ASIA: Saham Eropa menguat, dengan Stoxx 600 naik 0,2% menjadi 576,34 dan DAX, CAC 40, dan FTSE 100 naik sekitar 0,3%. Stoxx 600 mencatat kenaikan bulanan terpanjang sejak Maret 2024 dan melonjak lebih dari 2% selama seminggu, didukung oleh ekspektasi penurunan suku bunga The Fed pada bulan Desember.

-Saham Asia melemah pada hari Jumat. Tiongkok tertekan oleh kekhawatiran atas sektor properti menyusul aksi jual obligasi Vanke, yang mendorong CSI 300 dan Shanghai Composite turun 0,3%, sementara Hang Seng turun 0,1%. Vanke turun 1,5% di tengah kekhawatiran atas restrukturisasi utang dan risiko menjadi "domino" berikutnya setelah Evergrande dan Country Garden. Indeks Tiongkok Daratan turun 2–3% sepanjang November. Aktivitas non-manufaktur Tiongkok mengalami kontraksi untuk pertama kalinya sejak Desember 2022, dengan PMI Non-Manufaktur turun menjadi 49,5 dari 50,1 pada bulan Oktober. PMI Komposit juga turun menjadi 49,7, menandai kontraksi simultan di sektor jasa, konstruksi, dan manufaktur. Sementara itu, PMI Manufaktur tetap berada di wilayah kontraksi selama delapan bulan berturut-turut di angka 49,2, mencerminkan lemahnya permintaan domestik dan perlunya stimulus tambahan. Kombinasi kontraksi di seluruh sektor ini memperkuat kekhawatiran akan perlambatan ekonomi Tiongkok menjelang akhir tahun.

-JEPANG bergerak sideways, dengan Nikkei turun 0,2% dan TOPIX stagnan. IHK Tokyo tetap kuat dan Inflasi Inti tetap di atas target 2% BOJ, sementara Produksi Industri naik secara tak terduga dan Penjualan Ritel meningkat. Namun, pasar tenaga kerja melemah. Data ini meningkatkan kemungkinan kenaikan suku bunga BOJ pada bulan Desember, meskipun Sanae Takaichi lebih memilih sikap kebijakan yang dovish. Nikkei anjlok 4,5% pada bulan November, mencatatkan kinerja terburuk di Asia. Menteri Keuangan Jepang menyatakan bahwa pelemahan Yen yang cepat dan volatilitas valuta asing yang tajam "jelas tidak didorong oleh fundamental", menandakan kesiapan untuk mengeluarkan peringatan atau melakukan intervensi jika pergerakan tersebut dianggap spekulatif. Pernyataan ini muncul menjelang pidato Gubernur BOJ Kazuo Ueda pada hari Senin, yang dicermati pasar secara ketat untuk mencari sinyal potensial kenaikan suku bunga pada bulan Desember untuk mendukung yen.

-Di tempat lain di Asia, KOSPI Korea Selatan turun hampir 1% dan -4% pada bulan November. ASX 200 Australia stagnan dan -2,9% pada bulan November karena investor tetap yakin bahwa RBA tidak akan memangkas suku bunga lebih lanjut. Nifty India stagnan menjelang rilis PDB kuartal September tetapi masih menguat +1,9% pada bulan November, didukung oleh inflasi yang sangat rendah. Straits Times Singapura naik 0,4% dan +2,2% pada bulan November.

KOMODITAS: Minyak melemah lebih dari 1% karena sinyal kemajuan menuju kerangka kerja perdamaian Ukraina-Rusia yang potensial yang dapat membuka pintu untuk pelonggaran sanksi energi dan kembalinya pasokan minyak Rusia. Brent turun 1,7% menjadi USD 61,68 dan WTI AS turun 1,8% menjadi USD 57,84. Penurunan terjadi meskipun kedua acuan telah naik di sesi sebelumnya. Kekhawatiran kelebihan pasokan dan melemahnya permintaan global terus membebani pasar.

PERANG DAGANG: Trump mengatakan bahwa Presiden Tiongkok Xi Jinping "hampir setuju" untuk meningkatkan pembelian produk pertanian AS dari Tiongkok. Kedua pemimpin mengadakan panggilan telepon pertama mereka sejak gencatan senjata tarif bulan lalu, dan Trump menggambarkan situasi tersebut sebagai sangat positif. Trump juga mengonfirmasi undangan untuk mengunjungi Beijing pada April 2026, dengan Xi dijadwalkan untuk melakukan kunjungan kembali ke AS pada akhir 2026. Pada saat yang sama, Trump memperbarui retorika imigrasi yang lebih keras, termasuk rencana untuk menghentikan migrasi dari negara-negara dunia ketiga dan mengintensifkan penegakan deportasi.

REGULASI & KEBIJAKAN: Trump menyatakan bahwa pemerintahannya akan memangkas pajak penghasilan secara signifikan selama dua tahun ke depan, bahkan berpotensi menghapuskannya sepenuhnya, dengan alasan pendapatan pemerintah akan substansial. Sementara itu, usulan kebijakan imigrasi Trump memicu perdebatan luas karena dianggap mengurangi uji tuntas deportasi dan berpotensi membatasi pasokan tenaga kerja AS yang bergantung pada pekerja asing.

KETEGANGAN GEOPOLITIK: Ketegangan Jepang–Tiongkok masih belum terselesaikan karena pemerintah Jepang belum menarik atau mengoreksi pernyataan Sanae Takaichi mengenai potensi tanggapan militer jika Tiongkok menyerang Taiwan. Tiongkok telah menanggapi dengan tegas dengan mengangkat masalah tersebut di PBB, mengeluarkan protes diplomatik resmi, dan memberlakukan pembatasan ekonomi seperti larangan turis dan pembatalan kegiatan budaya. Hingga saat ini, kedua belah pihak belum menunjukkan langkah konkret menuju de-eskalasi.

RINGKASAN MINGGUAN: Minggu lalu (24–28 November 2025), pasar global didukung oleh reli saham teknologi dan ritel AS, ekspektasi pemangkasan suku bunga The Fed pada bulan Desember (probabilitas 85%), penurunan imbal hasil, dan rekor pengeluaran Black Friday sebesar USD 11,8 miliar. Namun, tekanan muncul dari aksi jual saham teknologi global, krisis properti Tiongkok (Vanke), dan volatilitas yang terkait dengan gelembung AI.

-Untuk minggu ini, pasar menunggu rilis penting: Indeks Harga PCE AS (5 Desember, hanya mencakup September karena penutupan), data ketenagakerjaan AS yang tertunda, sinyal kebijakan BOJ dari pidato Ueda, PDB India, dan arah perundingan dagang AS–Tiongkok-India: Bank Indonesia menekankan perlunya Mata Uang Digital Bank Sentral (CBDC) di tengah maraknya mata uang kripto dan stablecoin swasta yang tidak teregulasi. BI mempercepat pengembangan Rupiah Digital sebagai bentuk uang digital yang resmi, stabil, dan legal. Rupiah Digital bukanlah kripto, melainkan CBDC yang diterbitkan BI yang selaras dengan Cetak Biru Sistem Pembayaran Indonesia 2030. Pengembangannya difokuskan pada eksperimen pasar grosir dan integrasi pasar keuangan yang lebih mendalam. CBDC ditargetkan menjadi instrumen pembayaran digital yang legal, mendukung kebijakan moneter di era digital, dan memperluas inklusi keuangan.

-Indonesia diproyeksikan tumbuh 4,7–5,5% pada tahun 2025, meningkat menjadi 4,9–5,7% pada tahun 2026 dan 5,1–5,9% pada tahun 2027, didukung oleh konsumsi, investasi, dan ekspor yang solid, menurut Bank Indonesia. IMF juga memandang Indonesia sebagai titik terang dengan pertumbuhan stabil sebesar 5,0% pada tahun 2025 dan 5,1% pada tahun 2026, didukung oleh inflasi yang terkendali dan kebijakan fiskal-moneter yang selaras. Fundamental ekonomi dinilai cukup kuat untuk memitigasi risiko global dan memberikan sinyal positif bagi dunia usaha dan investor, asalkan Indonesia menjaga disiplin fiskal dan mempercepat reformasi struktural. Untuk mendukung hasil ini, Menteri Keuangan Purbaya sedang mempersiapkan kebijakan meja pengaduan langsung bagi pelaku usaha yang menghadapi kendala perizinan atau sengketa komersial, dengan mekanisme lengkap yang akan diumumkan pada 1 Desember 2025.

-Indonesia hari ini akan merilis serangkaian data ekonomi utama pukul 11.00 WIB, termasuk Inflasi November (YoY dan MoM), Inflasi Inti, Neraca Perdagangan Oktober, Pertumbuhan Ekspor, dan Pertumbuhan Impor, yang akan memberikan gambaran terkini tentang tekanan harga, tren konsumsi, dan kinerja sektor eksternal. Pasar juga akan memantau rilis PMI Manufaktur Global S&P November di pagi hari sebagai indikator awal momentum manufaktur domestik.

INDEKS KOMPOSIT JAKARTA: IHSG menguat 1,12% pekan lalu dan ditutup pada level 8.508,71, naik dari 8.414,35 pekan sebelumnya. Aktivitas perdagangan di BEI meningkat tajam, dengan rata-rata nilai transaksi harian melonjak 41,87% menjadi Rp30,31 triliun. Rata-rata volume perdagangan meningkat 28,57% menjadi 50,50 miliar lembar saham, sementara frekuensi transaksi harian meningkat 12,38% menjadi 2,61 juta transaksi. Kapitalisasi pasar meningkat 1,53% menjadi Rp15.626 triliun selama sepekan. Investor asing mencatatkan beli bersih hampir Rp2 triliun pekan lalu, dan total beli bersih asing untuk bulan November mencapai Rp14,36 triliun (seluruh pasar). Namun, hal ini tidak menghapus kenyataan bahwa asing masih menjadi penjual bersih sebesar Rp28,83 triliun (year-to-date 2025) (seluruh pasar).