ANALIS MARKET (10/12/2025): Waspadai Potensi Pullback

Pasardana.id Riset harian Kiwoom Sekuritas menyebutkan, Saham-saham AS bergerak stagnan hingga melemah pada sesi perdagangan Selasa (25/12/09) menjelang RAPAT FOMC mendatang (Kamis dini hari WIB).

Dow Jones melemah 178 poin atau 0,4%, sementara S&P 500 dan Nasdaq masing- masing melemah 0,1%.

MSCI Global Index melemah 0,16%. Perdagangan relatif sepi, dengan para analis menggambarkan situasi ini sebagai "tenang sebelum badai" menjelang rapat FOMC.

Investor mengantisipasi penurunan suku bunga ketiga tahun ini, dengan perkiraan probabilitas sekitar 89% menurut CME FedWatch ; namun, perbedaan pendapat di antara pejabat Fed mengenai waktu dan agresivitas pelonggaran kebijakan moneter membuat sentimen tetap terkendali.

SENTIMEN PASAR: Nada hawkish dari beberapa bank sentral global menambah kehati-hatian. Presiden RBA menekankan risiko inflasi yang berkelanjutan dan membuka peluang kenaikan suku bunga lebih lanjut jika diperlukan, yang membebani sentimen Asia-Pasifik. Beberapa pejabat Fed memperingatkan bahwa tekanan harga dapat kembali meningkat sementara pasar tenaga kerja melemah, menunjukkan bahwa arahan kebijakan ke depan mungkin lebih agresif. Data ketenagakerjaan AS menunjukkan lowongan pekerjaan sedikit meningkat menjadi 7,670 juta pada bulan Oktober dan penggajian sektor swasta meningkat rata-rata 4.750 per minggu. Sementara itu, aksi ambil untung setelah reli sebelumnya menekan indeks di seluruh Asia dan AS.

PENDAPATAN TETAP & MATA UANG: Imbal hasil obligasi pemerintah AS sedikit menguat, dengan imbal hasil 10 tahun naik menjadi 4,186% setelah sempat turun ke 4,141%, menandai kenaikan pertama dalam empat sesi berturut-turut dalam lima minggu. Permintaan obligasi pemerintah AS tetap kuat, tercermin dalam lelang obligasi 10 tahun senilai USD 39 miliar dengan rasio bid-to-cover sebesar 2,55, salah satu yang tertinggi dari 50 lelang terakhir. Indeks Dolar naik 0,15% menjadi 99,22. Dolar Australia menguat 0,3% menjadi USD 0,6641 setelah RBA mempertahankan suku bunga tetapi memberikan sinyal hawkish. Yen melemah setelah gempa bumi dahsyat di Jepang. Beberapa kurva imbal hasil global telah mulai memperhitungkan potensi kenaikan suku bunga pada tahun 2026 di Australia, Kanada, dan Zona Euro, yang dapat menekan Dolar AS jika Ketua Fed Powell tidak cukup hawkish.

PASAR EROPA & ASIA: Di Eropa, DAX Jerman naik 0,5%, CAC 40 Prancis turun 0,7%, dan FTSE 100 Inggris stagnan. STOXX 600 Zona Euro melemah 0,1%. Ekspor Jerman naik 0,1% pada bulan Oktober, bertentangan dengan ekspektasi kontraksi. Thyssenkrupp kembali mencatat profitabilitas pada kuartal keempat tetapi tetap memperkirakan kerugian bersih dan penurunan penjualan pada tahun 2026. Novartis menjalin kemitraan dengan Relation Therapeutics senilai hingga USD 1,7 miliar, sementara Renault dan Ford menandatangani kolaborasi untuk mengembangkan kendaraan listrik terjangkau mulai tahun 2028.

-Di Asia, sebagian besar indeks stagnan hingga menurun. Pasar Tiongkok bergerak stagnan setelah Politbiro menjanjikan dukungan fiskal tambahan dan diperkirakan akan mempertahankan target pertumbuhan PDB 5% untuk tahun 2026. Namun, produsen cip Tiongkok melemah setelah Presiden AS Donald Trump mengizinkan Nvidia menjual cip AI H200 ke Tiongkok dengan tarif 25%. Hang Seng Hong Kong turun 0,9%. Jepang (Nikkei 225 dan TOPIX) diperdagangkan tipis di tengah meningkatnya ketegangan diplomatik dengan Tiongkok. KOSPI Korea Selatan turun 0,4%, dipimpin oleh penurunan 2% pada SK Hynix setelah Bursa Efek Korea mengeluarkan peringatan investasi kedua menyusul lonjakan valuasi lebih dari 200% selama setahun terakhir. ASX 200 Australia melemah 0,3% setelah RBA mempertahankan suku bunga dengan nada hawkish. Indeks Nifty 50 India melemah 0,8%, sementara Straits Times Singapura menguat 0,2%.

-Gubernur Bank of Japan menyatakan bahwa perekonomian Jepang mampu menahan dampak tarif AS, memperkuat ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga pada pertemuan penting minggu depan. Bank sentral diperkirakan akan mempertimbangkan kenaikan suku bunga dari 0,5% menjadi 0,75%, level tertinggi dalam 30 tahun. Sementara itu, di sepanjang medan pertempuran perbatasan Thailand-Kamboja, pertempuran memasuki hari kedua dan semakin intensif, dengan laporan bahwa Kamboja mengerahkan sistem artileri roket sementara pasukan Thailand melakukan serangan udara; sejauh ini Thailand telah melaporkan 1 tentara tewas dan 8 luka-luka, sementara Kamboja melaporkan 4 tentara tewas dan 9 luka-luka.

KOMODITAS: Harga minyak turun menyusul perkembangan dalam perundingan perdamaian Rusia-Ukraina dan kekhawatiran atas kelebihan pasokan. Brent turun 0,88% menjadi USD 61,94/barel, sementara WTI AS turun 1,07% menjadi USD 58,25/barel. Tekanan tambahan muncul setelah Irak memulihkan produksi di ladang Lukoil West Qurna 2, salah satu ladang minyak terbesar di dunia. Muatan minyak mentah di laut telah meningkat sebesar 2,5 juta barel per hari sejak pertengahan Agustus, menambah tekanan harga. Analis mencatat bahwa satu- satunya faktor yang mencegah penurunan lebih dalam adalah sanksi AS terhadap Rosneft dan Lukoil. IEA diperkirakan akan merilis laporan Desembernya, yang sebelumnya menandai potensi surplus rekor di pasar minyak pada tahun 2026. Jika surplus tersebut kembali disorot, WTI dapat menguji level support di USD 56,80 57,50/barel. API melaporkan persediaan minyak mentah AS turun sebesar 4,78 juta barel pekan lalu, sementara bensin naik sebesar 7 juta barel dan distilat meningkat sebesar 1,03 juta barel.

PERANG DAGANG: Keputusan Presiden AS Donald Trump untuk mengizinkan Nvidia menjual chip AI H200 ke China dengan tarif 25% memicu reaksi politik di Washington, dengan kelompok garis keras berpendapat bahwa China dapat mengeksploitasi teknologi tersebut untuk tujuan militer. China menyambut baik keputusan tersebut, tetapi pasar chip Asia berada di bawah tekanan karena kekhawatiran akan meningkatnya persaingan. Selain itu, G7 dan Uni Eropa sedang membahas opsi untuk mengganti pembatasan harga minyak Rusia dengan larangan penuh terhadap layanan maritim untuk memangkas pendapatan energi Moskow. Larangan penuh terhadap layanan maritim berarti melarang semua layanan yang terkait dengan pengiriman minyak Rusia, termasuk pengiriman, asuransi, pembiayaan, dan perantara maritim. Jika diterapkan, Rusia akan menghadapi kesulitan besar dalam mengekspor minyak karena sebagian besar infrastruktur layanan maritim global dikendalikan oleh negara-negara Barat (misalnya: 90% dari asuransi maritim global & pembiayaan tanker berada di bawah kendali G7/UE).

REGULASI & KEBIJAKAN: Federal Reserve memulai pertemuan dua harinya, yang diperkirakan akan menghasilkan penurunan suku bunga sebesar 25bps. Namun, beberapa pejabat berpendapat pelonggaran lebih lanjut perlu dibatasi mengingat inflasi dan data pasar tenaga kerja masih ambigu akibat rilis statistik yang tertunda selama penutupan pemerintah. Pasar mengantisipasi The Fed dapat memberikan sinyal penurunan suku bunga yang hawkish, alih-alih dovish. Beberapa analis memperkirakan keputusan FOMC ini bisa menjadi salah satu yang tersulit dalam beberapa tahun terakhir. Di Australia, RBA menegaskan kembali bahwa pihaknya tidak membuka ruang untuk pelonggaran lebih lanjut dan memperingatkan suku bunga dapat naik lagi jika inflasi tetap tinggi.

AGENDA EKONOMI HARI INI (MINGGU INI): Tiongkok: Inflasi Produsen dan Konsumen (November). Jepang: Indeks Tankan (Desember) dan Inflasi Grosir (November). Pernyataan dari Presiden ECB Christine Lagarde. Brasil: Inflasi (November) dan Keputusan Suku Bunga. Kanada: Keputusan Suku Bunga. AS: Keputusan Suku Bunga Fed Fund.

INDONESIA: Menteri Keuangan Purbaya Yudhi Sadewa menunda pelaksanaan cukai MBDK, yang dalam APBN 2026 ditargetkan menghasilkan Rp7 triliun, sambil mempersiapkan revisi peraturan DHE yang mewajibkan semua hasil devisa dari ekspor sumber daya alam ditempatkan pada rekening khusus di bank Himbara mulai 1 Januari 2026, bersama dengan bea keluar atas emas dan batu bara yang diperkirakan akan meningkatkan pendapatan negara hingga Rp70 triliun. Pemerintah memandang langkah ini krusial karena regulasi DHE sebelumnya tidak secara spesifik mendefinisikan lembaga keuangan yang menyimpan devisa hasil ekspor dolar, sehingga mengurangi efektivitasnya.

-Pada saat yang sama, giro korporasi di bank melonjak menjadi Rp2.864,6 triliun pada Oktober 2025 atau 13,2% YoY, jauh melampaui pertumbuhan 5,5% YoY pada Oktober 2024, dengan titik balik dimulai pada bulan Juni ketika pertumbuhan melampaui 8,8% setelah lima bulan pertama tahun ini melambat. Pangsa pasarnya kini mencapai 31,3% dari total DPK, naik dari 29,9% pada tahun sebelumnya, sementara pertumbuhan DPK korporasi melambat menjadi 12,9% YoY dari 14,1%, yang menyebabkan BI dan LPS menilai bahwa peningkatan giro menunjukkan bisnis sedang bersiap untuk memperluas operasi karena dana ini bersifat likuid daripada instrumen yang mencari imbal hasil.

-Sementara itu, penegakan hukum lingkungan diperketat dengan Satuan Tugas Penegakan Kawasan Hutan yang menjatuhkan denda administratif sebesar Rp 38,6 triliun kepada 71 korporasi 49 perusahaan kelapa sawit dan 22 perusahaan pertambangan atas kerusakan hutan di berbagai wilayah. Pemerintah menekankan bahwa sanksi besar ini berfungsi sebagai peringatan keras bagi pelaku usaha yang merusak lingkungan dan berkontribusi terhadap bencana ekologis seperti banjir bandang.

INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN: IHSG menutup sesi perdagangan Selasa dengan koreksi 53,52 poin/-0,61% ke level 8.657,18, menghasilkan candle yang mirip dengan Bearish Engulfing di area Resistensi ATH 8.749. Sektor Bahan Dasar menjadi penghambat utama dengan penurunan sebesar -1,62%, diikuti oleh Perbankan -1,10% dan Properti -0,98%; namun, sektor Teknologi, Infrastruktur, dan Kesehatan IDX berusaha meredam penurunan dengan kenaikan sebesar 0,84 1,53%. Namun, penjualan bersih asing hanya minimal, yaitu Rp68,92 miliar (pasar RG), didominasi oleh saham-saham seperti BBCA, RAJA, TINS, ADRO, ICBP, & BBRI. Arus modal asing yang masuk cukup signifikan (>IDR 100 miliar) masih terjadi pada saham WIFI, BUMI, BMRI, & TLKM.

Walaupun secara umum Uptrend masih dalam tren naik, Kami menyarankan para investor/trader untuk tetap bersiap terhadap kemungkinan terjadinya pullback sewaktu-waktu, dengan MA10 (8.608 saat ini) sebagai Support terdekat yang akan menjadi pemicu pertama untuk mengurangi posisi secara bertahap (jika tertembus), sebut analis Kiwoom Sekuritas dalam riset Rabu (10/12).