J.P. Morgan Bongkar Prospek Indonesia 2027: Fiskal Lebih Disiplin, Pasar Saham Berpeluang Bangkit

Pasardana.id – J.P. Morgan menilai prospek perekonomian Indonesia tetap solid menuju 2027, ditopang kebijakan fiskal yang lebih konservatif, likuiditas domestik yang kuat, serta peluang peningkatan investasi swasta.

Namun, tingginya imbal hasil obligasi global dan ketidakpastian arus modal asing masih menjadi tantangan bagi pasar keuangan nasional.

Dalam media briefing di Jakarta, pada 3 September 2026, yang mengangkat tema “Prospek Indonesia 2026: Fundamental Stabil Menopang Pertumbuhan Jangka Panjang”, Chief Executive Officer J.P. Morgan Indonesia, Gioshia Ralie bersama Head of Equity Research J.P. Morgan Indonesia, Benny Kurniawan memaparkan sejumlah faktor yang akan menentukan arah perekonomian dan pasar Indonesia.

APBN 2027 Lebih Ekspansif, Defisit Justru Menyempit

J.P. Morgan menilai rancangan APBN 2027 menunjukkan keseimbangan antara dorongan terhadap pertumbuhan ekonomi dan upaya menjaga disiplin fiskal.

Pemerintah memproyeksikan APBN 2027 bersifat ekspansif untuk mendorong pertumbuhan ekonomi dan meningkatkan kesejahteraan masyarakat.

Namun, target defisit fiskal justru ditetapkan lebih rendah menjadi 2,4% terhadap PDB, dibandingkan 2,85% pada 2026.

Menurut J.P. Morgan, kombinasi tersebut mengindikasikan pemerintah masih mempertahankan kehati-hatian dalam pengelolaan fiskal.

Meski demikian, terdapat sejumlah tantangan dalam jangka menengah.

Penurunan rasio penerimaan negara terhadap PDB serta meningkatnya beban pembayaran bunga dinilai dapat menjadi tekanan terhadap ruang fiskal Indonesia.

Sikap fiskal yang lebih konservatif diperkirakan dapat memberikan sentimen positif bagi pasar karena berpotensi meredam volatilitas saham dan nilai tukar rupiah.

Penerimaan Negara Diproyeksi Tumbuh 6,8%

Pemerintah menargetkan penerimaan negara tumbuh 6,8% pada 2027, dengan asumsi pertumbuhan PDB nominal sekitar 8,5%.

Di sisi belanja, pertumbuhan pengeluaran pemerintah diperkirakan melambat.

Namun, belanja untuk sejumlah program prioritas, di luar pembayaran bunga dan subsidi, masih diproyeksikan meningkat tipis.

J.P. Morgan menilai keberlanjutan pertumbuhan ekonomi akan sangat bergantung pada efektivitas belanja pemerintah serta kemampuan Indonesia menarik investasi swasta dalam skala lebih besar.

Penanaman modal asing atau foreign direct investment (FDI), deregulasi, serta investasi nonanggaran pemerintah menjadi sejumlah kunci untuk memperkuat mesin pertumbuhan ekonomi.

Swasta Jadi Kunci Pertumbuhan

Dengan sumber daya fiskal yang harus dialokasikan ke berbagai sektor prioritas, peran investasi swasta dinilai akan semakin menentukan dalam mengangkat pertumbuhan ekonomi Indonesia dalam jangka menengah.

Peningkatan efisiensi belanja, reformasi regulasi, dan masuknya modal asing disebut sebagai jalur penting untuk memperbesar investasi swasta.

Di sisi lain, investasi BUMN dan Danantara berpotensi melengkapi belanja pemerintah pusat sekaligus memperluas sumber pembiayaan investasi.

J.P. Morgan juga menilai perkembangan investasi domestik perlu terus dicermati, khususnya pada sektor-sektor yang sensitif terhadap siklus ekonomi dan permintaan barang modal.

Ledakan AI Dorong Pembangunan Data Center

Salah satu sektor yang mendapat sorotan adalah industri data center.

J.P. Morgan melihat siklus investasi kecerdasan buatan atau artificial intelligence (AI) global mulai merambah Indonesia dan mendorong peningkatan tajam pembangunan pusat data.

Kapasitas pusat data Indonesia diperkirakan melonjak hampir tiga kali lipat, dari sekitar 500 megawatt (MW) saat ini menjadi sekitar 1,8 gigawatt (GW) pada akhir 2027.

Lebih jauh, perusahaan-perusahaan pusat data telah mengumumkan rencana pembangunan dengan total kapasitas jangka panjang sekitar 6 GW.

Lonjakan tersebut menunjukkan bahwa investasi berbasis teknologi berpotensi menjadi salah satu mesin pertumbuhan baru Indonesia dalam beberapa tahun ke depan.

Rupiah Berpeluang Lebih Stabil, Tapi Global Masih Mengancam

Dari sisi pasar keuangan, sikap fiskal yang lebih hati-hati dinilai dapat membantu menjaga stabilitas aset Indonesia dan rupiah.

Namun, tantangan eksternal masih besar.

Tingginya imbal hasil obligasi global berpotensi membatasi ruang penurunan suku bunga dan pada akhirnya memengaruhi pertumbuhan laba emiten serta pemulihan valuasi saham.

Di sisi lain, eksposur investor asing terhadap pasar saham Indonesia telah berada pada level rendah setelah terjadi arus keluar sekitar US$4,2 miliar sejak awal 2026.

Kondisi tersebut, ditambah likuiditas domestik yang kuat dan valuasi saham yang relatif murah, dinilai dapat mengurangi tekanan penurunan lebih lanjut di pasar.

Meski demikian, arah pasar saham tetap akan sangat dipengaruhi pergerakan imbal hasil global serta perkembangan indeks MSCI dan FTSE.

Laba Emiten Berpotensi Pulih pada 2027

Kinerja perusahaan terbuka Indonesia masih menunjukkan ketahanan pada semester I-2026.

Laba emiten tercatat tumbuh sekitar 6% secara tahunan.

Namun, momentum tersebut diperkirakan melambat pada semester II-2026 seiring tingginya suku bunga dan perubahan tren investasi yang berpotensi menekan pertumbuhan laba.

Konsensus pasar memperkirakan laba MSCI Indonesia akan mengalami kontraksi 0,9% pada 2026.

Kondisi tersebut diproyeksikan berbalik pada 2027, dengan pertumbuhan laba mencapai sekitar 8,7%.

Sementara itu, valuasi pasar yang berada di sekitar 10 kali proyeksi laba 12 bulan ke depan dinilai telah mencerminkan pandangan investor yang relatif berhati-hati.

Rendahnya kepemilikan investor asing serta tingginya kepemilikan kas investor domestik menjadi faktor yang berpotensi memberikan bantalan terhadap pasar saham Indonesia.

Kendati demikian, J.P. Morgan masih mengambil sikap hati-hati dalam jangka pendek karena tingginya imbal hasil global dan perkembangan terkait indeks saham internasional masih berpotensi membatasi penguatan pasar.

“APBN 2027 Indonesia mencerminkan keseimbangan konstruktif antara upaya mendukung pertumbuhan dan tekad menjaga disiplin fiskal. Di tengah ketidakpastian global yang masih berlangsung, ketahanan perekonomian Indonesia, likuiditas domestik kuat, serta berbagai upaya reformasi yang terus berjalan tetap menjadi fondasi bagi potensi pertumbuhan jangka panjang,” ujar Gioshia Ralie.