Indonesia Layak Bertahan di Emerging Market

Pasardana.id – Bursa Efek Indonesia (BEI) menegaskan fundamental pasar modal Indonesia tetap layak berada dalam kategori Emerging Market di tengah konsultasi klasifikasi pasar yang dibuka Morgan Stanley Capital International (MSCI).

Pemerintah bersama Otoritas Jasa Keuangan (OJK) dan Self-Regulatory Organization (SRO) terus mempercepat reformasi untuk memperkuat transparansi, meningkatkan kualitas data, dan menjaga kepercayaan investor.

Dalam rilis BEI terkait update pasar modal Indonesia terkait MSCI, Minggu (18/10), dipaparkan bahwa karakteristik Indonesia dinilai lebih sesuai dengan kategori Emerging Market dibandingkan Standalone Market, yang identik dengan pasar yang sulit diakses investor internasional atau uninvestable.

Diketahui, MSCI membuka konsultasi pada 15 Oktober 2026 dengan mengusulkan perubahan klasifikasi pasar Indonesia menjadi Standalone Market.

Pelaku pasar masih memiliki waktu menyampaikan masukan hingga 30 April 2027, sedangkan keputusan final MSCI dijadwalkan paling lambat 30 Juni 2027.

Dalam update disebutkan, Indonesia memiliki karakteristik pasar yang berbeda dari negara-negara yang selama ini masuk kategori Standalone Market.

Pasalnya, Indonesia memiliki kebebasan arus modal masuk dan keluar, cadangan devisa sebesar USD146,3 miliar, serta aktivitas perdagangan bursa yang tetap berjalan normal dan likuid tanpa sanksi internasional.

Adapun aspek kualitas data dan transparansi masih terus dibenahi melalui reformasi pasar modal.

Dari sisi ukuran dan likuiditas, kapitalisasi pasar Indonesia mencapai USD498 miliar, dengan inflasi 3,28% dan sembilan saham yang memenuhi kriteria MSCI Standard Index, melampaui persyaratan minimum tiga saham.

MSCI sendiri menilai pasar Indonesia terlalu besar dan dalam untuk dikategorikan sebagai Frontier Market.

Sementara itu, Standalone Market diperuntukkan bagi pasar yang menghadapi hambatan serius terhadap investasi internasional.

Reformasi Pasar Modal Terus Diperkuat

Diketahui, Pemerintah bersama OJK dan SRO telah menjalankan serangkaian reformasi untuk menjawab persoalan transparansi dan aksesibilitas yang menjadi perhatian MSCI.

Dalam kerangka klasifikasi pasar MSCI, penilaian mencakup perkembangan ekonomi, ukuran dan likuiditas pasar, serta aksesibilitas yang meliputi keterbukaan bagi investor asing, kebebasan arus modal, efisiensi operasional, dan ketersediaan instrumen serta data.

Indonesia sendiri disebut tengah membenahi pilar kelima, yakni transparansi, melalui reformasi pasar modal yang sedang berjalan.

Sejumlah langkah yang telah ditempuh meliputi publikasi kepemilikan saham di atas 1%, peningkatan granularitas klasifikasi investor, serta pengungkapan Ultimate Beneficial Ownership (UBO) atau pemilik manfaat akhir.

Pada aspek konsentrasi kepemilikan, reformasi mencakup penerapan High Shareholding Concentration (HSC), pengeluaran saham dengan konsentrasi kepemilikan tinggi dari indeks utama, serta penerapan Price Impact Ratio untuk saham HSC.

Sementara itu, untuk memperkuat likuiditas, regulator meningkatkan batas minimum free float menjadi 15%, menghapus harga minimum saham, dan mengimplementasikan mekanisme short selling.

Langkah tersebut diharapkan meningkatkan kualitas informasi pasar, memperkuat perlindungan investor, dan menciptakan perdagangan yang lebih transparan serta kredibel.

Sebagai pembanding, FTSE Russell sebelumnya menyatakan Indonesia layak tetap berada dalam kategori Secondary Emerging Market, tidak memasukkan Indonesia ke dalam Watch List, serta mengapresiasi empat reformasi, yakni pengungkapan pemegang saham, granularitas klasifikasi investor, peningkatan minimum free float, dan perangkat pengawasan pasar.

Tekanan Pasar Tak Menghapus Fundamental Emiten

Di tengah ketidakpastian klasifikasi MSCI, pasar saham Indonesia menghadapi tekanan signifikan.

IHSG berada di level 5.185,11 atau terkoreksi 40,04% secara year-to-date (YTD).

Kapitalisasi pasar tercatat sebesar Rp9.157 triliun, turun 42,22% YTD.

Namun, nilai transaksi justru meningkat 13,83% YTD menjadi Rp20,503 triliun.

Di sisi lain, investor asing membukukan net sell sebesar Rp88.194 miliar sepanjang tahun berjalan.

Meski tekanan harga saham cukup dalam, kinerja fundamental perusahaan tercatat masih menunjukkan pertumbuhan.

Laba bersih seluruh perusahaan tercatat untuk periode Juni 2025 hingga Juni 2026 meningkat 16,25%.

Sementara itu, laba bersih perusahaan yang tergabung dalam indeks LQ45 tumbuh lebih tinggi, yakni 18,49%.

Sebanyak 74% perusahaan tercatat membukukan laba pada semester I-2026.

Sektor energi mencatat pertumbuhan laba bersih tertinggi, mencapai 78,28%.

Berikut lima sektor dengan pertumbuhan laba bersih tertinggi pada semester I-2026:

1. Energi: 78,28%.
2. Barang Baku (Basic Materials): 34,84%.
3. Barang Konsumen Primer (Consumer Non-Cyclicals): 31,29%.
4. Transportasi dan Logistik: 28,10%.
5. Infrastruktur: 13,41%.

Koreksi harga saham juga membuat valuasi pasar Indonesia relatif murah berdasarkan rasio harga terhadap laba (price to earnings ratio/PER), harga terhadap nilai buku (price to book value/PBV), serta kinerja imbal hasil YTD yang negatif.

Sebanyak 79 saham dalam indeks IDX80 atau 99% dari konstituennya, serta 717 saham di pasar secara keseluruhan atau 78%, masuk dalam kelompok yang menunjukkan kondisi tersebut.

BEI menilai penurunan harga saham membuat valuasi pasar Indonesia menjadi salah satu yang menarik secara global.

Secara historis, pemulihan IHSG setelah mengalami koreksi juga berlangsung relatif cepat.

Regulator Pertegas Pengawasan dan Penegakan Hukum

Di tengah upaya menjaga kepercayaan investor, regulator juga memperkuat penegakan hukum terhadap pelanggaran di pasar modal.

Pada 16 Oktober 2026, OJK bersama DPR, BEI, Polri, dan Danantara mengumumkan sanksi terhadap pihak-pihak terkait pelanggaran transaksi saham yang melibatkan tiga perusahaan tercatat.

Sanksi tersebut mencakup denda Rp1,5 triliun terkait manipulasi pasar pada satu perusahaan tercatat serta denda Rp600 miliar terkait pelanggaran proses penawaran umum perdana saham (initial public offering/IPO) pada dua perusahaan tercatat.

Sepanjang 2026, penegakan hukum pasar modal mencakup sembilan kasus pidana, sanksi terhadap 23 perusahaan tercatat, serta 1.184 sanksi terkait pelaporan.

Langkah pengawasan dan penindakan tersebut menjadi bagian dari upaya regulator memperkuat integritas pasar, meningkatkan kepatuhan pelaku, serta memberikan kepastian bagi investor.

Indonesia Masih Memiliki Karakteristik Emerging Market

Secara de facto, Indonesia saat ini masih berada dalam kategori Emerging Market MSCI, yang mencakup 24 negara, antara lain China, India, Malaysia, dan Brasil.

Kategori tersebut ditopang oleh jumlah saham yang memenuhi kriteria indeks, keterbukaan kepemilikan asing, kebebasan arus modal masuk dan keluar, serta status pasar yang masih dapat diakses investor internasional.

Indonesia memiliki sembilan saham yang memenuhi kriteria MSCI Standard Index, jauh di atas persyaratan minimum tiga saham.

Kepemilikan asing juga terbuka secara signifikan, sementara arus modal masuk dan keluar berlangsung bebas.

Sebaliknya, kategori Standalone Market saat ini mencakup 12 negara, antara lain Argentina, Nigeria, Rusia, dan Ukraina.

Pasar dalam kategori ini dapat menghadapi keterbatasan kepemilikan asing, kontrol modal, hambatan valuta asing, hingga tidak masuknya saham ke dalam indeks regional.

Kondisi tersebut berpotensi mengurangi akses investor global terhadap pasar terkait.

Dengan ukuran pasar yang besar, aktivitas perdagangan yang tetap berjalan, pertumbuhan laba perusahaan tercatat, serta reformasi transparansi dan pengawasan yang terus dilaksanakan, Indonesia memiliki sejumlah faktor fundamental untuk mempertahankan daya tariknya di mata investor internasional.

Meski keputusan akhir MSCI baru akan diumumkan paling lambat 30 Juni 2027, reformasi yang konsisten, transparansi yang semakin kuat, dan penegakan hukum yang tegas menjadi faktor penting untuk menjaga kepercayaan investor serta menciptakan pasar modal Indonesia yang lebih sehat, kredibel, dan kondusif.