ANALIS MARKET (09/10/2025): Waspadai Potensi Pullback

Pasardana.id Riset harian Kiwoom Sekuritas menyebutkan, Indeks-indeks utama Wall Street kembali mencapai rekor tertinggi baru pada perdagangan Rabu (25/10/08), menandai kelanjutan reli lintas aset di tengah penutupan pemerintah AS yang masih berlangsung.

S&P 500 naik 0,58%, Nasdaq Composite melonjak 1,12%, sementara Dow Jones Industrial Average tetap stabil di 46.601,78.

Reli dipimpin oleh sektor Teknologi, dengan Nvidia naik 2,2% dan AMD melonjak 11%, sehingga kenaikan mingguan saham-saham produsen chip AS ini mencapai 43%.

Philadelphia Semiconductor Index naik 3,4%.

Kinerja saham teknologi terus mendukung optimisme investor sejak April, meskipun tidak adanya data ekonomi baru akibat penutupan pemerintah federal.

Investor menilai pasar masih solid meskipun tenaga kerja melemah dan inflasi di atas target.

SENTIMEN PASAR: Sentimen global melemah setelah Organisasi Perdagangan Dunia (WTO) memangkas tajam proyeksi pertumbuhan volume perdagangan barang global 2026 menjadi hanya 0,5% dari sebelumnya 1,8%. WTO mengutip dampak tertunda dari tarif impor Presiden AS Donald Trump sebagai alasan utama perlambatan. Direktur Jenderal WTO Ngozi Okonjo-Iweala menggambarkan prospek global sebagai "lebih suram" dan memperingatkan risiko kontraksi perdagangan yang lebih dalam.

-Risalah rapat Federal Reserve pada 16-17 September menunjukkan mayoritas anggota menganggap pemotongan suku bunga lebih lanjut ke tingkat yang lebih netral sesuai karena meningkatnya risiko tenaga kerja, tetapi sebagian besar juga memperingatkan bahwa risiko inflasi tetap tinggi. Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) telah memotong suku bunga acuan ke kisaran 4,00% 4,25%, pemotongan pertama dalam sembilan bulan, memproyeksikan dua pemotongan lagi pada akhir tahun. Namun, perbedaan pendapat di antara anggota menunjukkan bahwa pemotongan tambahan tidak akan terjadi secara otomatis.

-Sementara itu, ketegangan politik AS meningkat setelah Presiden Trump mengancam akan menggunakan Undang-Undang Pemberontakan untuk mengerahkan militer ke kota-kota yang dikuasai Partai Demokrat. Ratusan personel Garda Nasional Texas dilaporkan disiagakan di Illinois. Gubernur Illinois JB Pritzker menuduh Trump "menggunakan militer untuk tujuan politik" dan menggugat pemerintah federal untuk menghentikan pengerahan pasukan. Para pengamat yakin langkah ini dapat memicu krisis konstitusional baru dan memperburuk ketidakpastian domestik AS.

PENDAPATAN TETAP & MATA UANG: IMPIAN US TREASURY 10-tahun naik sedikit sebesar 0,6 basis poin menjadi 4,133% setelah permintaan pada lelang obligasi baru lebih rendah dari sebelumnya. Nilai utang AS yang disimpan di New York Fed atas nama bank sentral asing turun menjadi US$2,78 triliun terendah sejak Agustus 2012 yang menunjukkan potensi penurunan permintaan global untuk aset berbasis Dolar. Penurunan US$130 miliar dalam 2 bulan terakhir menimbulkan kekhawatiran "de-dolarisasi." Meskipun data TIC dan IMF COFER menunjukkan pembelian bersih sekitar US$38 miliar dalam 7 bulan pertama tahun ini, penurunan mingguan dalam kepemilikan Fed menunjukkan sikap hati-hati baru oleh bank sentral asing. Analis Standard Bank mencatat bahwa penurunan cepat ini tidak biasa, karena biasanya terjadi ketika Dolar menguat, bukan melemah. Tren ini dapat menandakan bahwa bank sentral global mulai kehilangan minat pada US Treasury dan USD.

-Sementara itu, DOLAR AS menguat ke level tertinggi 2 bulan, sementara Yen Jepang, Dolar Selandia Baru, dan Won Korea Selatan melemah. Dolar naik 0,53% terhadap Yen menjadi 152,7, sempat menyentuh 152,99 level tertinggi sejak 14 Februari.

PASAR EROPA & ASIA: Saham Eropa mencapai rekor tertinggi baru, dengan STOXX 600 naik 0,8%, indeks Prancis naik 1,1%, dan indeks Spanyol mencapai level tertinggi sejak 2007. Kenaikan dipimpin oleh saham Prancis dan Spanyol setelah Perdana Menteri sementara Prancis Sebastien Lecornu menyatakan bahwa kesepakatan anggaran 2026 masih mungkin terjadi meskipun krisis politik sedang berlangsung. Lecornu, Perdana Menteri Prancis kelima dalam dua tahun, baru saja mengundurkan diri bersama kabinetnya beberapa jam setelah mengumumkan pembentukan pemerintahan baru. Euro sempat melemah ke US$1,1597, level terendah sejak 27 Agustus, sebelum sedikit pulih ke US$1,1616.

-Di Jepang, kemenangan Sanae Takaichi sebagai pemimpin baru Partai Demokrat Liberal memicu pelemahan Yen karena ekspektasi stimulus fiskal yang besar. Dolar menguat dari 147,44 menjadi 152,7, sementara pasar obligasi Jepang mengalami volatilitas sebelum investor kembali menyerap obligasi pemerintah. Kebijakan pro-belanja publik Takaichi diperkirakan akan memperkuat pertumbuhan domestik tetapi melemahkan Yen.

KOMODITAS: Harga EMAS melonjak melampaui US$4.000/oz, melanjutkan reli 54% YTD setelah kenaikan 27% pada tahun 2024. Emas spot ditutup naik 1,36% ke US$4.037,90/oz, sementara harga berjangka Desember naik 1,7% ke US$4.070,5. PERAK juga mencapai rekor baru di US$49,57, dan PALADIUM melonjak 9%. Kenaikan ini menandai perubahan perilaku pasar: Emas kini menguat bersama saham Teknologi dan aset berisiko. Menurut Macquarie, Emas berfungsi sebagai "lindung nilai kolektif" terhadap risiko gelembung Teknologi berbasis AI yang gagal menghasilkan pertumbuhan produktivitas riil. Jika reli AI berakhir seperti gelembung dot-com, risiko inflasi struktural dapat meningkat dan Emas telah terbukti melindungi dari skenario tersebut. Bank-bank sentral global terus menambah cadangan emas mereka sementara permintaan swasta tetap kuat, mencerminkan lonjakan harga sebesar 120% sejak akhir tahun 2022.

-Di sektor energi, harga MINYAK juga naik: West Texas Intermediate (WTI) AS naik 82 sen menjadi US$62,55/barel, dan BRENT naik 80 sen menjadi US$66,25, didorong oleh kekhawatiran bahwa kebuntuan dalam negosiasi perdamaian Ukraina akan memperpanjang sanksi terhadap Rusia.

AGENDA EKONOMI HARI INI: Jerman: Neraca Perdagangan (Agustus), EA: Ringkasan Rapat Kebijakan ECB (10 11 September), AS: Lelang Treasury 10 tahun, AS: Pidato Pejabat Fed: Neel Kashkari, Powell, dan Michelle Bowman, Lelang Treasury 10 tahun, Indonesia: Penjualan Ritel dan Penjualan Sepeda Motor.

INDONESIA: Pidato pembukaan Rosan Roeslani (Menteri Investasi & Hilirisasi/Kepala BKPM dalam Kabinet Merah Putih Presiden Prabowo) pada INVESTOR DAILY SUMMIT 2025, yang diselenggarakan di JCC pada 08 Oktober 2025: menekankan posisi strategis Indonesia di Asia dan dunia, sebagai pemimpin alami ASEAN yang mengendalikan 40% kawasan dan 36% populasinya. Ia menjelaskan bahwa Asia akan menjadi pusat ekonomi global, menyumbang 60% PDB global pada tahun 2030 dengan pertumbuhan rata-rata 4,5% per tahun. Di tengah ketegangan geopolitik global, termasuk konflik Rusia-Ukraina dan kebijakan proteksionis AS, Indonesia diharapkan dapat menjaga stabilitas dan bertindak sebagai penyeimbang ekonomi regional. Pemerintah menargetkan pertumbuhan ekonomi nasional sebesar 5%, tetapi Presiden Prabowo menginginkan pertumbuhan yang lebih tinggi melalui percepatan investasi dan peningkatan produktivitas industri. Struktur PDB saat ini masih didominasi oleh konsumsi domestik sekitar 60%, diikuti oleh belanja pemerintah sebesar 7%, dan ekspor hanya menyumbang sekitar 2%, yang menyoroti perlunya perluasan sektor yang berorientasi ekspor.

-Rosan juga menekankan hilirisasi sebagai kunci untuk menciptakan nilai tambah dari sumber daya alam, terutama nikel, yang kini menjadi tulang punggung ekosistem baterai kendaraan listrik nasional. Indonesia telah membangun rantai pasokan industri baterai terintegrasi dari penambangan, pemrosesan, hingga produksi sel, yang bertujuan untuk memperkuat daya saing ekspor dan memperluas lapangan kerja. Komitmen menuju emisi nol bersih pada tahun 2060 juga ditegaskan kembali, dengan target percepatan melalui investasi di bidang tenaga surya, angin, hidro, bioenergi, dan panas bumi. Tantangan utama yang disoroti adalah kualitas sumber daya manusia, dengan 45% dari 141 juta tenaga kerja Indonesia masih mengenyam pendidikan dasar dan hanya 10% lulusan universitas, menjadikan program vokasi, peningkatan keterampilan, dan pelatihan ulang sebagai prioritas nasional. Dengan strategi hilirisasi yang agresif, peningkatan kualitas tenaga kerja, dan kebijakan investasi yang lebih adaptif, Rosan yakin Indonesia siap bertransformasi menjadi kekuatan ekonomi utama Asia dan tujuan investasi utama dalam dekade mendatang.

-Keyakinan Rosan bukannya tanpa kendala: Survei Konsumen Bank Indonesia bulan September menunjukkan Indeks Keyakinan Konsumen (IKK) turun menjadi 115 dari 117,2 pada bulan Agustus, terendah sejak April 2022 meskipun masih dalam wilayah optimis. Indeks Kondisi Ekonomi Saat Ini melemah menjadi 102,7 dan Indeks Ekspektasi Konsumen turun menjadi 127,2, menunjukkan persepsi yang lebih lemah terhadap kondisi dan prospek ekonomi. Proporsi pendapatan untuk konsumsi naik tipis menjadi 75,1%, sementara tabungan tetap stabil di 13,7% dan pembayaran utang turun menjadi 11,2%.

INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN: IHSG akhirnya jatuh ke wilayah negatif (menghentikan kenaikan 4 hari berturut-turut setelah mencapai rekor tertinggi baru di 8.224,65), dengan sedikit koreksi sebesar 3,3 poin/-0,04% menjadi 8.166,03 pada penutupan Rabu kemarin, tertekan oleh sektor Perbankan (-1,07%) dan Infrastruktur (-0,93%). Posisi penutupan ini pulih jauh dari level terendah intraday di 8.045, yang secara tepat mewakili lokasi Support MA20; mengamankan IHSG kembali di atas dua Moving Average penting yang telah mendukung pola bullish-nya, namun dalam hal candle, sebuah pola telah terbentuk yang menunjukkan potensi pembalikan tren yang akan segera terjadi (= Hanging Man). Secara teknikal, IHSG masih berada dalam pola RISING WEDGE yang menguat, meskipun aksi jual bersih asing masih tercatat sebesar Rp494 miliar, dengan penjualan terbesar terjadi pada saham BBCA, RAJA, WIFI, BREN, BMRI, dan BBNI; sementara nilai tukar RUPIAH relatif stabil di kisaran Rp16.579/USD.

Kami mengingatkan bahwa serangkaian indikator yang mengindikasikan potensi pullback masih muncul, oleh karena itu investor/trader sebaiknya mempersiapkan strategi untuk mengamankan modal & profit (bertahap) yang dapat terjadi kapan saja, sebut analis Kiwoom Sekuritas dalam riset Kamis (09/10).